Himax — разработчик полупроводников из Тайваня без производственных мощностей. Компания предоставляет технологии обработки изображений для дисплеев в Китае, Тайване, на Филиппинах, в Корее, Японии, Европе и США.
Чем занимается Himax?
Компания работает в двух сегментах: Driver IC и Non-Driver Products.
К Driver IC относятся интегральные схемы драйверов дисплея (IC) и контроллеры синхронизации, которые используются в телевизорах, ноутбуках, мониторах, мобильных телефонах, планшетах, автомобилях, цифровых камерах, навигации, устройствах виртуальной реальности и др.
Создание фирмы Himax
Фирма была основана в 2001 году и имеет штаб-квартиру в городе Тайнань, Тайвань.
Рыночная капитализация
Himax — небольшая компания, которая занимает 39-е место по рыночной капитализации в отрасли полупроводников. В 2018-2019 годах у Himax был отрицательный денежный поток, а в 2019 году еще и убыток. Однако, за последние два года финансовые показатели резко выросли: выручка увеличилась в 2 раза, чистая прибыль — почти в 10 раз.
Мультипликаторы
P/E 4,6, форвардный P/E 4,5 (среднее текущее по конкурентам 27)
P/B 2,3 (среднее по отрасли 7,7)
P/S 1,3 (среднее по отрасли 10)
Долг $220 млн при текущем операционном денежном потоке $388 млн
Дивиденды 2,5% годовых
Цена акции: $10
Модель дисконтирования денежных потоков показывает справедливую цену $14.
Simply Wall Street оценивает компанию в $35.
Долги и прибыль Himax
У компании нет долга, при этом оценка примерно в 5 раз дешевле, чем у конкурентов. Чистая маржинальность в среднем по отрасли составляет минус 3%, в то время как у Himax она составляет 28%. Именно с резким ростом маржинальности в прошлом году связан рост показателей компании.
Год назад компания стоила выше $16 за акцию и тогда еще инвесторы не знали, насколько прибыльным будет год. И сейчас, после мощного роста финансовых показателей, Himax стоит на 35% дешевле.
Чего ждать от Himax
Рано или поздно дефицит на рынке полупроводников начнет спадать, а вместе с ним и прибыль Himax. Спад ажиотажа аналитики ожидают в 2023 году. Однако перед этим компания еще успеет заработать и поделиться с акционерами. Текущие дивидендные платежи составляют всего 12% от FCF и 11% от чистой прибыли.
Таким образом, в 2022 году стоит ожидать увеличения дивидендов. Также у компании отрицательный чистый долг.
Считаем Himax хорошим вложением денег, как минимум, на ближайший год.
