​​Инвестпрожарка: Coinbase Global Inc.

Coinbase — американская компания, управляющая платформой обмена криптовалютами. Это распределенная компания, все сотрудники работают удаленно, и у нее нет физической штаб-квартиры.

Coinbase — крупнейшая биржа криптовалют в США по объему торгов.

Coinbase основана в 2012 году и базируется в Уилмингтоне, штат Делавэр.

За последние 4 года выручка компании увеличилась в 13 раз, чистая прибыль за 3 года выросла в 7,5 раз, а FCF — в 2 раза.

В 2019 году прибыль и свободный денежный поток были отрицательными, затем в плюсе. У компании, которая вышла на биржу год назад, серьезный рост показателей, однако все испортил 1 квартал 2022, который вышел убыточным. Причем по прогнозам убыток продолжится и во втором квартале (-2$ EPS). Рынок очень нервно отреагировал на отчет первого квартала и прогнозы по второму. В общей сложности цена акций упала уже на 75% с момента IPO.

Мультипликаторы:
P/E 6 (среднее текущее по конкурентам 45)
P/B 2,2 (среднее по отрасли 7,6)
P/S 2 (среднее по отрасли 8,1)
Долг $4,1 млрд при текущем операционном денежном потоке $6,5 млрд
Дивидендов нет
Цена акции: $66

Модель дисконтирования денежных потоков показывает справедливую цену $96.
Simply Wall Street оценивает компанию в $133.
20 аналитиков дают среднюю оценку $177 за акцию.

Количество денег на счетах превышает общий долг Coinbase.

С точки зрения достаточности капитала у компании все в порядке. Проблемы начинаются в принятии финансовых решений. Например, Coinbase раздула штат, который забирает уже не $121 тыс, а $413 тыс.

В операционной части компания проигрывает конкуренцию таким криптобиржам как DigiFinex и FTX US.

Будущее компании зависит от двух основных факторов: качества своего менеджмента и интереса к крипторынку.

На второе Coinbase особо повлиять не может, а вот свои решения зависят только от руководства. Текущее снижение показателей частично вызвано падением криптоактивов (так называемой криптозимой).

Правильные административные и стратегические решения могут выправить ситуацию в компании. Сейчас цена за этот актив дешева, с долгами все в порядке, но риск также высокий. Никто не знает, где закончится падение.

Можно осторожно покупать в портфели акций роста только если вы верите в среднесрочный рост крипторынка и верите в саму компанию.